金晶科技:上半年业绩大增94.5% 净利率较去年翻3.3倍

2018-08-20 14:45:33 admin 143

金融界网站讯 8月17日晚,金晶科技(600586.SH)公布2018年半年度报告。报告显示,金晶科技上半年实现营业总收入23.81亿元,同比增长26.49%,实现归母净利2.02亿元,同比增长94.5%,而扣除非经常性损益后,业绩同比增长达到了98.97%。截至8月17日,建筑材料行业共14家A股上市公司公布半年报告,金晶科技的营收、业绩、扣非后业绩增长幅度,分别排在了第5、第12、第8。

从负债与现金流情况看,上半年金晶科技基本保持平稳。其中,资产负债率为55.56%,较一季度增加1.06个百分点。账面上拥有货币资金18.01亿元,较一季度增长49.58%。同时,上半年实现经营活动产生的现金流量净额4.99亿元,同比增长5.75%,而增长的主要原因是“由于公司产品结构调整所致”。

根据半年报表述,今年上半年,金晶科技“公司玻璃、纯碱业务分别实现收入13.13亿元、10亿元,同比分别增长24.18%、24.03%”。

从行业市场看,玻璃与纯碱市场维持了近几年高位运行的态势。1~6月,期货走出了趋势性上涨行情。期货主力合约价格从4月的1250左右最高涨至1494。从供需层面看,玻璃行业是全国去产能情况较好的行业之一,2014年起行业产能逐渐走低。而国内纯碱市场价格变动较大,由年初的最低价1615元/吨一路飙升到6月30日的最高价2150元/吨,涨幅达13.31%。市场人士普遍预测,在新一轮环保督查下半年开启、上游原辅材料价格上调、下游需求提升等因素的综合影响下,下半年国内纯碱价格将在2000/吨的高位上下震荡。20180818123057894.jpg

近几年玻璃与纯碱的价格提升、需求旺盛,直接带动了金晶科技盈利的逐年提升。在半年报,金晶科技将营业收入增长的原因,直接的归结为“主要系产品销售价格、销售数量变动及产品结构变化所致。”同时,金晶可以也表示,“2018年上半年,公司抓住主导产品玻璃和纯碱维持市场价格相对高位的有利时机,积极通过技术研发和管理创新来降低产品成本、优化产品结构,克服不利因素影响,同比实现了经营业绩的大幅增长,为未来发展奠定了较好的基础。”

从金晶科技的表述也能看出,降本增效同样是盈利提升的重要原因。2017年底,金晶科技销售净利率水平为2.6%,2018年上半年,提升至了8.71%,增长了3.3倍左右。20180818123113954.jpg

从上图可以看出,无论是代表投资收益能力的净资产收益率(ROE),还是关系盈利质量的销售净利率、销售毛利率,以及反应经营效率的成本费用利润率,在数年间金晶科技都有了长足的进步。ROE水平从2015年上半年的-1.93%,提升至4.69%,属于行业较好水平,而成本费用利润率,更是从2015年中的-4.62%,提升至10.13%,这也说明了金晶科技在提升内控、提高资本利用效率方面取得了阶梯性的进步。

在半年报中,金晶科技表示,提升经营效率,主要通过“明确目标责任,完善考核措施,全力提升管理水平”、“科学组织生产,通过优化工艺操作,实现稳产、高产、安全生产”、“创新营销管理模式,灵活确定营销策略,提升营销能力,深化‘以经营客户为中心’的营销管理理念,稳定各区域市场终端客户占有率,同时优化渠道,调整产品结构,并根据市场环境的变化,灵活调整营销策略”等具体工作策略实现的。

在年中举办的“动能转换、产业升级山东省上市公司高质量发展研讨会”上,金晶科技董事长王刚提出,金晶科技的目标是“细分市场行业第一”。他表示,中国玻璃和纯碱行业的外部环境发生了深刻地变化,行业的集中度越来越高,行业的目标市场越来越细化,这为金晶科技迎来了新机遇。

“金晶科技作为玻璃、纯碱行业领军企业的引领作用将越来越大,企业的盈利能力将越来越强。”王刚同时表示,随着国家供给侧结构性改革的深入推进,金晶科技所代表的玻璃和纯碱的优质产能将会成为稀缺资源。

在这次研讨会中,王刚还表示,通过迈向高附加值产品,金晶科技拥有了将毛利率从20%水平瓶颈提升至40%水平的突破空间。

从业务拓展、产品升级战略来看,近年来金晶科技依托创新能力、技术积累、产品转化等方面的布局,具备了实现终端突破的能力,以新产品向终端市场延伸。就此,不但打通了上下游产业链、拓展了业绩增长想象空间,更为金晶科技成为细分市场行业第一打下了坚实基础。

截至8月17日收盘,金晶科技的市盈率(TTM)与市净率(LF)分别为30.84倍与1.16倍,皆处于行业较低水平。在下一轮行业估值修复过程中,其投资价值值得关注。